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28365365官方体育在线,力合兴首次公开募股评估:增长和研发投入是亮点,对华为的高度依赖是一个风险点

创业板上市委员会最近于2020年召开了第45次咨询会议。结果显示,深圳市力合兴股份有限公司(以下简称“力合兴”)已满足发行条件,上市条件和信息披露要求。
鉴于最近成长型公司市场的急剧下滑和新股的低迷趋势,要求投资者对新股的行业状况,业绩,竞争力和其他方面进行深入分析,并进行科学评估,以避免盲目追逐高被子。
性能增长还算不错,但是很大程度上取决于华为
招股书显示,力合行成立于2006年,自成立以来一直专注于自动化和智能设备的研发,生产和销售,旨在成为将成为领先的新一代信息和通信技术(5G)该产品主要用于发现和制造移动智能终端和网络基础设施设备,客户包括华为,富士康,威尔第技术,TCL,富士施乐,佳能等知名公司。
该公司现已发展成为国内智能移动终端测试行业的领先公司之一。该公司在移动智能终端生产系统领域具有强大的竞争优势,已与全球领先的信息和通信技术(ICT)公司华为建立了长期稳定的合作关系,并且是其最重要的提供商之一智能制造设备。
招股书显示,该公司的竞争对手包括博捷(002975)和联德装备(300545)两家A股公司,我们可以对这三家公司进行横向比较,以获得有助于市场估值的参考信息。
根据招股说明书,2017年至2019年,力合兴营业收入分别为2.33亿元,4.08亿元和5.75亿元,归属于母公司所有者的净利润为3704.02万元,4263.8万元和104万元。
上市公司2019年年报显示,2017-2019年博捷股份营业利润分别达到4.82亿元,6.87亿元和8.25亿元,归属于上市公司股东的净利润为3242.5万元,112元万元和1.5亿元。
2017年至2019年,联德设备营业利润分别达到4.66亿元,6.64亿元和6.89亿元,归属于上市公司股东的净利润分别达到5652.2万元,8527.0万元和806.53万元。
横向比较显示,力合兴的营业收入在三家公司中排名最低,但营业收入增长率领先,2019年净收入翻了一番以上,超过了隆德装备的营业收入,表明公司的业绩正在增长很好
但是,理和行还指出了投资风险。首先,公司的收入严重依赖于最大的客户华为.2017-2019年,公司与华为的收入分别占营业收入的47.49%,75.47%和61.38%。其次,它与华为有关,华为处于美国政府的控制之下,该公司面临着收入急剧下降的风险。
毛利率增长迅速,但与先进水平仍有差距
根据招股说明书,从2017年至2019年,力合兴的毛利率为28.56%,28.52%和33.02%,博杰股份的毛利率为51.02%,50.00%和49.76%,而联德装备的毛利率为30.63%,34.24%,34.37%。
数据显示,智能制造装备行业总体毛利率处于较高水平,力合兴的毛利率有可能赶超联德装备的毛利率,但与博捷仍有较大差距李鹤星解释说,苹果的主要客户苹果定位于高端产品,供应商的地位更高。李鹤星的主要客户华为拥有面向高,中,低端市场的各种产品,因此在确保产品的同时注重成本控制质量。另外,博捷股票具有更明显的规模经济效应,随着公司业务规模的不断壮大,公司的毛利率也有所提高,两者的毛利率差也有所减小。
实际上,力合兴的毛利率在2019年大幅增长,净利润同比增长144.78%,远超营业利润增长率41.79%。
研发投入,拼搏,无利可图招股书显示,力合兴2017年,2018年和2019年的R&D支出分别为1345.73万元,2669.05万元和42493.30万元,R&D投资占营业利润的比例分别为5.77%,6.54%和7.34%,分别。
根据上市公司的年度报告,2018年和2019年博捷股份的研发成本分别为7894.11万元和9836.98万元,研发投入占营业收入的比重分别为10.90%和11.92%。
2017年,2018年和2019年,伦德设备的研发费用分别为41,625,700元人民币,5,703.39万元和66,915,500元人民币,其中R&D投资分别占营业收入的8.93%,8.59%和9.72%。
横向比较表明,由于智能制造设备行业技术的飞速发展,是一个技术密集型行业,与行业相关的公司越来越重视研发投入。博捷的研发比重呈波动性下降趋势,联德的装备研发比重呈波动性上升趋势,只有立和兴的研发比重呈单边上升趋势。
考虑到研发投资对毛利率的延迟影响,博杰股份的毛利率持续下降,力合兴的毛利率在2019年大幅上升。联德设备的毛利率在2019年略有上升,从本质上表明研发投资主要用于技术-密集型公司。这是“没有努力,就没有利润”。
增长和研发投资是估值重点
截至2020年11月25日,博捷股份的流通市值为38亿元,达到112.53元,动态市盈率为37.3。该股票是2月5日上市的新股。9月11日低点为69.50元,7月6日高点为191.85元。由于特斯拉和其他受欢迎的概念,今年的股票更加活跃。
兰德装备的流通市值为16.8亿元,股价达到29.29元,动态市盈率为65.3。当年的最低价和最高价分别是4月28日的24.56元和2月24日的47.50元,今年是关于筹码和其他热门概念的股票,全年表现活跃,就像坐过山车一样。
力合兴包含华为和智能机的概念,今年并不是热点,但是公司业绩增长很好,研发投资的快速增长是投资者关注的重点,创业板股票的发行价通常都不错因此估值不应低。
(文章来源:digbei.com)